华源证券：AI游戏年代降临 头部厂商布局成风向标

  AI+游戏，以为这轮有什么不同？1）愈加活跃的职业方针加持板块正向开展预期；2）AI降本在内容工业难表现的原因是，AI节省的资金导入更精细化和精品化的内容要求方向；3）AI本质上是技能平权，AI在游戏工业化研制链路的浸透继续，增效或许将在一切厂商一起演绎；4）以为更为需求咱们来重视的是，在移动网络年代体会一般且商业化水平较差的一些游戏类型，有望在AI年代强化体会，新模式有望拉高商业化水平，带动板块增速重启。

  马斯克建立AI游戏工作室，国内头部大厂均敞开“AI+游戏内容”布局：2月17日，马斯克宣告旗下的xAI正式建立AI游戏工作室。此外，米哈游估计打造一款AI互动式太空生计游戏《ProjectStar》；腾讯在《暗区包围》中更新自研语音指挥FPSAI队友——F.A.C.U.L.，并在吃鸡中参加DeepSeek；网易在《永劫无间》手游中引进游戏CopilotAI作为游戏队友，并在《逆水寒》中接入了以官方版别DeepSeek驱动的智能NPC“沈秋索”。头部厂商AI游戏内容布局或将成为职业“风向标”。

  关于AI+游戏内容的中心运用场景的估测：1）D&D（龙与地下城，跑团，TRPG）类型游戏；2）“乙女”或“乙男”向游戏；3）推理类游戏；4）陪同类游戏或带有陪同功用的游戏；5）模仿类游戏；6）杂乱体系的游戏或高频次内容更新的游戏。

  关于AI+游戏内容的适用性的判别。咱们从平衡性及内容适用性给出AI+游戏内容运用排序判别：1）PVE（人机对战）PVPVE（人人、人机混合对战）PVP（人人对战）。2）情感向陪同向交际向内容向。

  关于AI+游戏内容的付费方法的考虑。1）订阅制（点卡制）：以为是为算力付费的最好解法，且厂商为了长时间继续的用户订阅，亦会继续推出优秀品质的内容并保持高水准运营。2）内容付费制：陪同NPC雇佣付费，AI运用次数付费，AI内容免费其他非AI道具付费等。